跟着好意思国6月CPI数据时隔三个月初次反弹，阛阓担忧关税影响逐渐表示，降息预期延后，对应好意思元指数与好意思元利率走出一波反弹。诚然二季度以来，阛阓一致看空好意思指、逢低买非好意思，每次好意思指上行齐被视作反弹而非回转，但比较4-5月去好意思元化交游的早期阶段，从面前欧元与日元的动能来看，逢高卖好意思元的样貌正在有所松动，笔者以为这次需要警惕好意思元回转风险，主要有以下三大情理：

第一、“去好意思元化”交游干线的捏续性

二季度以来，阛阓最大的交游干线等于“去好意思元化”——特朗普平等关税及弃旧恋新的后续计谋、深广插足好意思联储零丁性等举止冲击了好意思元的信用，导致外洋资金抱团逃离好意思元金钱。

然则，从时刻周期来看，去好意思元化主题的交游还是捏续跳跃3个月，还是审好意思疲钝的阛阓此刻太需要新话题了。那么，要是CPI捏续高企，关税型通胀是否会是下一个话题呢？

进一步讲，从去好意思元化主题自己来看，此前多数以为外洋资金加大好意思元敞口对冲是好意思元下行的原因之一，但从德银的近期调研情况来看，该作念对冲的投资者还是晋升到了可不雅的对冲比例，另有实行不休下对冲退换松弛的投资者，其外汇对冲注定是松弛且经久的经由。

表：德银调研的客户对冲情况

 

第二、时期面与头寸捏仓

从时期图形来看，EURUSD在日线级别跌破了自3月以来的上行趋势线，MACD死叉，隐含了潜在的退换需求。

图：EURUSD日线级别破位

这与花旗的近一周资金捏仓数据相印证，即欧元空头正在集结。同期值得疑望的是leveraged money正在作念多好意思元。

图：花旗不雅察的近一周flow情况

回偏激来看好意思指，好意思元指数当今冲破了20日均线，下一办法50日均线的对应点位在98.8隔壁。本年2月以来，好意思元指数永久沿着50日均线下方运行，一朝完成朝上的冲破，将是好意思元回转信号。天然需要作念到这点，将离不开好意思指最大身分货币——欧元的对应下行。

图：好意思指50日均线在98.8隔壁

 

第三、利差与降息预期

月底之前将参预好意思国伏击数据的真空期，阛阓更容易络续“关税将影响通胀”的想考角度，那么9月降息就要打上很大的问号（除非鲍威尔下台的故事捏续发酵）。在好意思国硬数据仍相对具有韧性、CPI有所反弹的配景下，基本面上风与利差上风将进一步赐与好意思元撑捏——面前EURUSD走势与利差的商酌性初始总结，这意味着好意思元利率若偏上行，EURUSD一样承压。

图：面前好意思联储9月降息概率唯有一半

图：EURUSD走势与利差的商酌性总结

总结一下，无论是分析“去好意思元化”干线的捏续性，如故从时期面、头寸、利差等角度，好意思元齐具备了回转的初步条件。那么，打响第一枪的事件，会是周末日本接头院选举吗？

本文着手于：晨安汇市开云kaiyun.com，作家：陆承启，原文标题：《警惕好意思元回转风险》

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