文 | BT财经数据通，作家 | Rickzhang

在深圳这个科技更正的摇篮里，柔宇科技一度是那颗最瞩想法星。但是，当2024年3月底的雷雨云团靠拢这座旺盛齐市时，塘桥东路旁，柔宇科技的厂房却像一座被淡忘的城堡，静静地兀立在那儿，过去的光泽果决不再。

柔宇科技的创举东说念主、董事长刘自鸿，曾在微博上以诗意的翰墨刻画着对异日的憧憬：“不管逆境若何，东说念主生永远有一种好意思好的东西，叫作念但愿。”但如今，但愿似乎正离这家曾估值当先500亿元的独角兽企业远去。

柔宇科技，这个在柔性屏行业曾怒斥风浪的名字，以其颠覆性的工夫和宏伟的愿景，眩惑了繁多投资者的眼神。基石成本、IDG成本、中信银行等巨头纷纷抛出橄榄枝，12轮融资的凯旋完成，将柔宇科技推上了成本的巅峰。但是，当成本的狂欢拆伙，柔性屏居品却永远未能如预期大规模落地，订单匮乏、职工讨薪的困境相继而至。

3月29日，柔宇科技和两家子公司新增的歇业审查案，如并吞声惊雷，再次将这家企业推上了风口浪尖。尽管柔宇科技在随后的声明中强调“未尝主动苦求歇业，也未进入歇业本领，当前企业仍在运营中”，但商场的疑虑并未因此销毁。毕竟，那些对于欠薪、裁人的听说，以及高达30亿元的被履行总金额，齐是不争的事实。

柔宇科技曾以其坚定的研发智商和商场拓展智商，让业界看到了柔性电子工夫的无穷可能。智能移动末端、智能交通、娱乐传媒……柔宇的居品和处罚有运筹帷幄似乎无处不在，但最终却齐未能转动为不绝盈利的能源。

回想柔宇科技的发展历程，咱们不禁要问：这家一度景象无穷的独角兽企业，究竟是若何一步步走向歇业边际的？

“天才少年”的创业路

在科技创业的妍丽星空中，柔宇科技过头创举东说念主刘自鸿曾是一颗瞩想法星。

刘自鸿，这位被冠以“天才少年”好意思誉的创业者，以其杰出的学术布景和前瞻性的营业目力，一度引颈着柔性炫夸工夫的潮水。但是，如今这颗星却似乎正渐渐昏黑下去，其背后的故事充满了迂曲与反念念。

刘自鸿的学术生计可谓一帆风顺。从清华大学到斯坦福大学，他永远保持着顶尖学霸的姿态。在斯坦福的校园里，他细察到了炫夸工夫的异日趋势——柔性屏幕。这一发现不仅为他指明了博士斟酌标的，更为他日后的创业之路埋下了伏笔。

毕业后，刘自鸿在IBM的就业经历让他长远感受到了中好意思在炫夸工夫领域的差距。那时，好意思国东说念主也曾用上了先进的柔性屏幕，而中国却还在液晶电视的培育阶段犹豫。这种落差激励了刘自鸿激烈的就业感，他决心烧毁在IBM的优胜待遇，归国创业，以盼望在炫夸器工夫上杀青弯说念超车。

归国后，刘自鸿赶快组建了团队，并在短短两年内研发出了厚度仅有0.01毫米的全彩超薄柔性屏。这一后果在其时引起了悠扬，柔性集成电路的观点也启动走进东说念主们的视线。刘自鸿更是提倡了一个忻悦东说念主心的愿景——折叠屏手机。

但是，愿景与实际之间老是存在着距离。尽管柔宇科技在发布会上鼎力宣传其研发的柔性折叠屏，并宣称这将是手机行业的异日，但其居品的销量却并不尽如东说念主意。柔宇科技推出的柔性家庭影院、电视炫夸器、平板电脑等居品，也未能在商场上掀翻太大的波浪。

与此同期，柔宇科技在工夫研发上的作死马医也启动炫夸出其瑕玷。 刘自鸿宝石自主研发的超低温非硅制程集成工夫，固然在一定进度上彰显了柔宇的工夫实力，但却未能与高下流企业酿成有用的合营酌量。这种工夫上的并立性使得柔宇科技在商场推行和成本箝制上遇到了巨大的挑战。

更为严峻的是，柔宇科技的财务景象也启动出现问题。 凭证招股书炫夸，从2017年至2020年，柔宇科技一直处于亏蚀状态。尽管在2019年杀青了2亿元的营收规模，但这一数字显著无法解救起柔宇科技的浩瀚计较。

柔宇科技可谓含着金汤匙降生，为何走到如今的地步？

出丑的财报

自首轮融资起，柔宇科技共走过了13轮的融经历程，眩惑了繁多投资者的眼神。

2020年12月31日，它信心满满地进取交所提交了科创板IPO苦求，意图募资144.34亿元，估值高达577亿元。但是，只是两个月后，这份上市苦求就悄然退避，柔宇的上市梦碎，而这背后的根柢原因，等于其自己造血智商的严重不及。

绽放柔宇科技的招股书，从2017年到2020年上半年，柔宇累计营收仅有5.17亿元，而累计亏蚀却高达31.95亿元。这么的数据对比，犹如一记重锤，砸在了每一个对柔宇委用厚望的东说念主心上。产量与销量的巨大落差，更是让东说念主对这家公司的盈利智商打上了一个大大的问号。

柔宇的困境并不单是体当今财报上。跟着时刻的推移，里面职工的信任也在渐渐流失。从2022年启动，柔宇科技的OA系统里，职工东说念主数从1800东说念主暴减至700东说念主傍边。这么的东说念主员流失，无疑是柔宇财务困境的直不雅响应。而到了2023年底，深圳龙岗柔宇科技炫夸基地外更是蚁合了一批讨薪的职工，他们的无奈与震怒，成为了柔宇科技难以抹去的纰谬。

更令东说念主惊骇的是，天眼查数据炫夸，柔宇科技现有的被履行东说念主信息高达23条，被履行总金额当先30亿元。这么的债务压力，对于也曾深陷亏蚀泥潭的柔宇来说，无疑是雪上加霜。

那么，究竟是什么原因导致了柔宇科技如今的困境呢？业内不雅点以为，柔宇在研发上的不计成本插足或是罪魁罪魁。

据招股书炫夸，柔宇科技在短短几年间的研发插足占营收比例竟高达308.17%，这么的插足力度在业内号称荒僻。但是，高额的研发插足并未能换来相应的商场报酬，成本与营收的持久倒挂让柔宇不胜重任。

据柔宇科技此前招股书炫夸，光是在研发上，柔宇科技2017年至2020年上半年的用度支拨分离为1.6亿元、4.88亿元、5.86亿元和5.83亿元，研发用度率分离高达247.87%、447.88%、258.25%、502.01%，3年的研发插足占营收比例高达308.17%。

从销量来看，2019年，柔宇科技全柔炫夸屏销量52747片，2020年上半年销量为22136片。而国内商场份额第一的京东方，其2019年销量已达1700万片，2022年更是当先了8000万片。

据其招股书裸露，2017—2019年以及2020年上半年，柔宇科技累计营收惟有5.17亿元，累计亏蚀却达到31.95亿元。且在论说期内，柔宇科技运筹帷幄当作产生的现款流量净额均为负数。

难以褂讪盈利的柔宇科技只可依靠外部束缚“输血”。据其招股书裸露，在2017—2020年上半年四个审计季度内，其运筹帷幄当作产生的现款流量净额分离亏蚀约3.58亿元、6.1亿元、8.1亿元和3.86亿元，柔宇科技称，公司主要通过股权和债权等融资渠说念补充营运资金。凯旋上市前，如公司融资渠说念发生显著不利变化，或未能实时通过想象的融资渠说念取得满盈营运资金，可能对公司普通坐蓐运筹帷幄产生紧要不利影响。

当今看来，一语成谶。

不喜爱供应链业务跑偏

2019年，当京东方等炫夸行业巨头启动在OLED领域大展拳脚，以供应链为中枢构建我方的产业帝国时，柔宇科技却选拔了一条不同的说念路。

柔宇莫得专注于打造坚定的屏幕供应链，反而投身于C端居品的坐蓐与销售。这一决策，在日后看来，无疑是柔宇走向凋残的伏击转机点。

柔宇基地的投资规模巨大，但居品的销量却远远未能达到预期。据招股书裸露，其一期工场的年产能高达280万片，但是，在2020年上半年，其全柔性炫夸屏的销量却仅为怜悯的2.2万片。这一巨大的反差，不仅让柔宇的财务景象雪上加霜，更将其推向了亏蚀的幽谷。

尽管手持先进的柔性OLED工夫，柔宇科技对于进入大品牌供应链却显得并不热衷。除了与中兴的有限合营除外，咱们很出丑到其他厂商与柔宇有深入的合营酌量。相背，柔宇更敬重自主品牌的成就，推出了自家的折叠屏手机FlexPai柔派。但是，商场的反响却远远未能达到其预期。

与此同期，柔宇的竞争敌手们却纷纷成为了有名品牌供应商，与小米、华为等大厂张开了精细的合营。 在工夫层面，柔宇的坐蓐良率也远远过期于京东方和三星等行业巨头。这些要素的重复，使得柔宇在商场竞争中渐渐落入了下风。

从工夫角度看，据国金证券研报数据炫夸，2019年柔宇科技折叠OLED手机面板坐蓐良率仅为10%傍边，低于京东方，更低于三星的40%。

不作念柔性屏的柔宇科技在干什么呢？柔宇科技涉足领域平凡。官网炫夸，其把柔性屏作念成会议铭牌、会议小旗，专揽到一稔、帽子、酒瓶、汽车等载体上，还销售柔性开发套件。官网公布了部分居品的售价，单价多在4999元至8999元之间，柔性铭牌每套价钱约为20万元。

柔宇太防御仰望星空，莫得粉墨登场。它推出像纸雷同的柔性OLED屏，却莫得深耕，把它着实商品化、商场化。而实验室的东西杀青量产、商品化，通常需要漫长的经由。

从产业链看，作念任何一个居品，启动时就要作念上游供应商、下搭客户的布局。柔宇的供应商完备进度或有欠缺，作念量产商品就必须有无数目开荒、材料的供应商。毕竟，实验品与商品供应链不雷同。

公开信息炫夸，从2012年至2020年的8年间，柔宇科技完成了从A轮至F轮的13轮融资。重要，由于在柔性OLED屏技俩上插足大批资金而莫得报酬，地点成本在面临新上马大尺寸柔性OLED技俩时变得严慎。

从柔宇此前曾裸露过的招股讲明书中不错看到，该公司业务的盈利智商并不睬想。

事实上，据第一财经的报说念，早在2021年，柔宇就曾因资金链病笃而登上热搜，尔后一度因欠薪听说深陷泥潭。

2027年，众人印刷和柔性电子居品商场规模将达到3300亿好意思金，柔性炫夸屏将成为主要的细分商场。但柔宇科技三位创举东说念主缺少公司运营护士陶冶，业务跑偏、营业化无法落地，成为制约柔宇科技上市的主要原因。

淌若刘自鸿当初拿入部属手中的柔性OLED工夫，与国内一些有熟悉面板居品量产陶冶的企业合营，可能是另一种运说念。

脚下，京东方、维信诺、深天马、TCL华星等中国大陆企业在众人柔性OLED面板业中的出货量占比已接近一半，冉冉与韩国企业分庭抗礼。而也曾是柔性OLED工夫积极推行者的柔宇科技，却倒在了通往产业化的路上。

某种进度上，柔宇科技的凋残或能给国内繁多科技公司的发展带来启示。